北京时间9月23日晚间，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，未来一年可能需要更多的降息，利率需要显著下降。2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话称，美联储上周降息50个基点后政策依然偏紧，预计年内还将进一步降息50个基点。

海通证券表示，本次美联储降息或意味着新一轮的降息周期的开启，这一周期大概率在年内仍将延续。截至9月19日，根据CME观察显示，市场预期美联储11月大概率降息25BP，12月大概率降息50BP。

或由于年内美联储再降息的预期催化，国际COMEX黄金昨日（9月23日）再创历史新高（2659.8美元/盎司），今年以来，国际COMEX黄金已累计上涨28.07%。

德邦证券指出，从金价的历史表现来看，降息周期中的金价往往呈现上升态势。

为什么美联储降息会推升黄金价格？业内人士指出，或主要有三点原因：

1、美联储降息，美元收益率下降，美元贬值，吸引力降低，资金由美元转向黄金等其他替代资产，推升黄金价格；

2、降息通常是为了刺激经济，增加市场流动性，更多资金进入市场，可能会推升通货膨胀，黄金作为抗通胀的工具，吸引大量资金涌入；

3、美联储降息通常发生于经济放缓、通胀压力减小和就业市场疲软的背景下，市场对未来经济的不确定性增加，投资者更倾向于持有黄金等避险资产。

后市怎么看？黄金还能再涨吗？

华泰证券表示，9月“降息50bp”+鲍威尔“表态偏鹰”的组合对金价影响相对有限，叠加目前金价对于美国降息计价较为充分，预计金价短期内大概率延续高位震荡。长期展望，降息后美国经济走势、美国大选将是驱动金价进一步上行的重要因素，基于美国“宽财政”+“高通胀”结构下的降息背景，判断金价长期或仍具上行空间。

市场分析人士表示，站在当前时点，比起只聚焦金价飙升走势，转而关注整体有色金属板块也是一个不错的选择。

中信建投表示，美联储已宣布降息50bp，年内市场还有50bp降息预期，有望帮助美国经济实现软着陆，基于利率下行和经济增长的场景组合，工业金属更为受益。工业金属中首选铜：一则其金融属性对货币流动性更敏感，二则其供应增速受限且消费增长明确。其次铝锡，铝有产能天花板，锡是资源枯竭，消费上铝轻量化应用扩张，锡消费在新能源车、AI浪潮中提速。

布局工具上，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数，重仓铜、黄金、铝行业，截至8月底，权重占比分别为21．7%、17．8%、16.4%，合计占比超50%，有望受益于黄金大涨行情，也有望受益于大宗商品上涨周期。

数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等

注：中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。

风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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责任编辑：杨赐